- 01在人工智能基础设施领域，一场由英伟达与OpenAI等公司主导的“循环交易”浪潮正引发关注。
- 02这些巨额投资与采购承诺相互交织，形成一个复杂的商业网络，被指正在人为支撑AI行业的万亿估值。
- 03部分分析师将其与历史科技泡沫类比，认为可能是泡沫破裂的早期信号。但行业高管则辩称，这是为应对AI服务需求激增而必须采取的“良性循环”和“全行业协同努力”。
10月9日消息，在人工智能（AI）基础设施领域，一场由巨额投资和采购承诺交织而成的“循环交易”浪潮，正日益引发外界的密切关注。以与近期的千亿美元级合作为代表，一个日益复杂的商业网络似乎正在人为地支撑着整个AI行业的万亿估值。尽管技术潜力巨大，但像OpenAI这样的核心参与者仍远未实现盈利，这令部分分析师联想到了历史上的科技泡沫，并对当前这种高度关联的扩张模式提出了风险警告。
巨头联手，“循环交易”引发关注
两周前，英伟达同意向OpenAI投资高达1000亿美元，以支持这家领先的AI初创企业建设数据中心，其规模之大，足以满足一座大城市的用电需求。作为交换，OpenAI承诺在这些数据中心中部署数百万颗英伟达芯片。这一安排因其明显的“循环交易”属性而迅速引发争议。
本周，OpenAI并未因此放缓脚步，反而继续推进一项类似的合作。这家ChatGPT的开发商宣布与英伟达的竞争对手达成合作协议，将采购价值数百亿美元的AMD芯片。根据协议，OpenAI还有望成为AMD的最大股东之一。
历史上，还从未有如此巨额的资金在如此短的时间内，涌入一项虽前景广阔、但盈利模式仍未得到验证的技术领域。而这些投资的流向，大多绕不开两家核心企业：英伟达与OpenAI。
近期由这两家公司主导的一系列交易与合作，不断加剧外界的担忧：一个日益错综复杂、彼此勾连的商业交易网络，正在人为支撑起这场估值万亿美元的AI热潮。其影响已渗透至经济的各个角落，从债务、股权到房地产与能源，AI基础设施的建设浪潮正全方位地搅动全球市场。
三年前点燃AI投资热潮的英伟达与OpenAI，如今正通过与该领域的云服务商、AI开发商及其他初创企业达成一系列大规模、甚至部分重叠的战略合作，持续为这场热潮注入动力。在此过程中，它们也被认为通过推高估值、将众多公司的命运紧密捆绑在一起，加剧了潜在AI泡沫的形成风险。
仅OpenAI一家，就与英伟达、AMD及甲骨文达成了AI算力合作协议，总投资规模很可能轻松突破1万亿美元。而与此同时，这家明星初创企业仍在巨额亏损中运营，预计要到2030年前后才可能实现现金流转正。
